盘前晨报 1023

2026年10月23日 星期五 · 盘前

二次杀估值，先看宽度

判断隔夜外盘杀的是 AI 的融资账本，不是利率；今晨韩股再度低开，A 股更可能是低开后先杀一波、再靠宽基承接收窄，指数跌幅小于昨日，但科技硬件仍有补跌压力。方向上仍相对看好机器人里有真订单的环节，存储与半导体设备、端侧 AI 硬件降为中性观察、不接左侧，对应未来 1-2 个交易日。

前提沪指仍在 3650 一带至 3750 一带箱体内（10-16 锁定，不随价格刷新）：区间未破前不预设方向，只做结构。连续两日站上 3750 一带，箱体上移一档；连续两日跌破 3650 一带，箱体下移一档并以降低仓位为先。

反面三大拐点里主要没兑现的是油价：胡塞袭沙特阿美油田，美以又拟中期选举后打击伊朗能源设施。若中东缓和、油价回落，成长才有第二段修复；若继续冲高，通胀链重新收紧，高估值硬件的杀估值还会有一轮。仓位不宜打满。

隔夜道指几乎平收，撑住它的是宝洁、沃尔玛这类防御；纳指重挫、费半跌 6.7%，存储与光通信被集中兑现。Meta 营收超预期，但资本开支上调、自由现金流转负、五年期 CDS 创纪录——市场开始按「谁还得起钱」定价，而不是「谁有需求」。我们盯了三周的那条传导链今天分了叉：10 年期美债收益率跌 18bp、一个月来首次跌破 5%，可这是避险买出来的，不是通胀预期改善；布油反而大涨 4%。三大拐点里，油价反向恶化、加息边际缓解、会晤仍算已落地。

昨日高开低走：沪指跌 1.48% 创年内新低，创业板指跌 4.37%、失守 2600，较 6 月高点回撤逾四成。宽度是极端的——近 5000 只个股下跌，55 家跌停多于 33 家涨停，行业几乎全绿，通信、传媒、电子垫底。成交 1.54 万亿、放量近千亿，可资金性质不是离场：当日 ETF 净流入近 600 亿，宽基占八成以上；同期科创半导体、半导体设备 ETF 反被赎回。钱是从主题里撤、借宽基接指数，属「不敢追」，但承接只是承接，不是新主线。

上一篇我们说科创系已有同频的底部钝化，昨天它自己跌了 2.8%，钝化被打破，这条判断先撤回。现在的问题是共识基础：主要宽基里没有一个形成有效的底部共振，创业板指、科创 50 的评分都掉进偏空区，只有上证 50 与红利勉强站在中性线。宽基相对强弱上，大盘价值强于小微盘，小微盘强于成长，创业板指与科创系垫底。形态上是破位后的放量阴线，急跌后常有反抽，但反抽不改结构；真正该看的是宽度能不能先止住，跌停家数不再放大，比指数弹几个点更可信。

钱分得清：通信跌 6.17%、传媒跌 4.78%；逆势的是家电与机器人，通用设备、电机主力净流入居前，是少数还有承接的方向。上次给存储只降强度、没下桌，结果连跌两日，错在证据反了还留着。方向上仍相对看好 机器人里有真订单的环节；存储与半导体设备、端侧 AI 硬件转中性观察、不接左侧；相对回避 已连拉的机器人后排；红利不再当回避方向，改观察。仓位不宜打满，跌得多的先反弹，别追已经连拉的。宽基兜底：创业板 50、科创创业 50、科创综指、科创 100、科创 200、科创 50 增强。

• 18 只主动 ETF 今日集体开募，五大公募自购约 8 亿
• 机器人减速器产量增四成四，具身智能规模将超万亿
• 美以打击计划推着油价走，油气与油服仍是变量中心

• 存储与光模块今日补跌压力集中，高开别追
• 油价越过阈值后，通胀链收紧会再压成长估值
• 创业板指失守 2600 后未见止跌，别在恐慌里接左侧

（个人观点，仅供内部参考，不构成投资建议或买卖依据；文中点位为技术参考而非预测承诺；据此操作风险自担，投资需谨慎）