盘前晨报 1105

2026年11月5日 星期四 · 盘前

外松内挤，硬件防回摆

判断隔夜三个外部变量同时松动，但昨天 A 股已用一根放量长阳提前把它们兑现，外盘给的是分化的账、我们记的是普涨的账，今日更可能是高开后分化，昨天涨最急的硬件链要先挤一遍水分，指数在上沿附近震荡，对应未来 1-2 个交易日。方向上相对看好券商非银、AI 应用与软件，相对回避高位存储与光模块、油气。

前提沪指仍在 3550 一带至 3650 一带箱体内（11-03 锁定，不随价格刷新）：昨收 3686 已站到上沿之上，今天是连续第二日的判定日——再收在 3650 上方，箱体按规则上移一档至 3650–3750；收回箱内则维持不动、只做结构。连续两日跌破 3550 一带，箱体下移一档并以降低仓位为先。

反面反面这次不在外部：三项拐点里两项已经松动，真正没兑现的是量能的持续性。昨天两万亿里有不少是补仓盘，今天开盘一小时就能看出来。若高开后成交快速缩回一万七千亿以下，说明昨天更像政策脉冲而非资金回流，硬件链的回摆会直接拖累指数；对应未来 1-2 个交易日，仓位不宜打满，油气仍偏回避。

隔夜三个外部变量同时转向，两周来第一次。民主党拿下参众两院，财政扩张受限压住长端，十年期美债收益率回落七基点，美元走弱，VIX 跌到 17 下方；油价更直接，布油跌近九点、盘中破百，创八月底新低。我们盯了两周那条链——油价、通胀预期、长端利率——昨夜第一次正向走完。但转向对 A 股硬件链是反向的：费半跌逾三点、六个月新低，英伟达与存储、光通信全线下杀，钱从卖铲人流向用铲人。今晨 KOSPI 跌近两点、海力士跌逾六点，日经走平。

昨天是放量长阳，性质是补量、不是过热。沪指涨逾两点、收在全天最高，深成指涨逾四点，创业板涨逾六点，科创系涨近一成，北证涨逾四点；但上证 50 只涨一点多，权重明显没跟，这是超跌科技的单边修复。成交放大到两万亿出头，比前一天多三千亿，九月下旬以来首次回到这个量级——本轮地量 1.55 万亿附近、年内低点 1.4 万亿附近，现在只是从地板往上修复。四千六百多只上涨、涨跌比接近六比一，宽度是真的；但触发它的政策与超跌两条，一天走完大半。

形态是根光头阳线，收盘就在全天最高，这一点是强的。但共识基础仍然不足：昨天是创业板与科创系单骑，上证 50 与沪深 300 落在后面，属单一风格驱动，不是多指数同频的底部钝化共振。本周一那根放量普涨，第二天就被吞掉大半，这是同类结构的前车之鉴：涨得急，回得也快。宽基强弱很清楚：科创系最强，创业板次之，中证 1000 与中证 2000 居中，沪深 300 与上证 50 垫底。今天要看的是昨天的幅度能不能守住，不是还能再涨多少。

昨天按住存储光模块不追，它却领涨，错在只认资金流、不看超跌弹性。今天不改，理由换了：隔夜费半六个月新低、光通信跌近一成。券商非银维持相对看好，两万亿成交、回购增持再贷款利率降到 1%，它最直接受益；AI 应用与软件强度回升半档，隔夜微软苹果创新高而英伟达在跌，钱从卖铲人转向用铲人。油气继续回避；贵金属调到中性观察，金价站上四千、美元与利率同步回落，原依据不成立，不追。宽基兜底：创业板 50、科创创业 50、科创综指、科创 100、科创 200、科创 50 增强；跌得多的先反弹，别追连拉的。

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• 费半创六个月新低，A 股硬件链今天要面对外盘的反向
• 昨天一天放量透支，高开冲不上去容易变成诱多
• 油价跌近九个点已计入停战预期，谈判若无进展易反抽

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