盘前晨报 1021

判断油价与加息同时松动，外盘更像给了一个修复窗口，还谈不上共振转向；但昨日 A 股已先普涨一轮、量能仍贴着地量，今日更可能是高开后的结构分化，普涨暂难延续。方向上仍相对看好存储与半导体设备、端侧 AI 硬件，对应未来 1-2 个交易日。

前提沪指仍在 3650 一带至 3750 一带箱体内（10-16 锁定，不随价格刷新）：区间未破前不预设方向，只做结构。连续两日站上 3750 一带，箱体上移一档；连续两日跌破 3650 一带，箱体下移一档并以降低仓位为先。

反面三大拐点里还没兑现的主要是油价：美伊只是「初步同意」，协议未签、油价仍在百元上方。谈判顺利则通胀链继续松、成长占优；谈崩则油价二次冲高、红利避险回头。仓位不宜打满。

昨晚最值得看的不是指数，是油价。美伊谈判出实质进展，方案获美方批准、伊朗初步同意，核心是 IAEA 核查加冻结资金返还——WTI 盘中跌超 3%，收盘仍在百元上方。我们讲了三周那条链，昨晚总算反着走了一段：油价松动、通胀预期回落、美债收益率下行、美元走软，加息定价被砍掉四成。今晨日韩把这段放大了一遍：KOSPI 涨超 3%，三星、SK 海力士领涨。但美股自己不整齐——道指靠财报涨逾 1%，纳指平收、费半小跌，涨的更像防御与业绩，而非科技。

昨天是「指数不动、个股先动」。沪指几乎平收，深成指与创业板指微跌，但科创综指涨超 2%、北证 50 涨近 4%，小微盘明显跑赢沪深 300 与上证 50；银行、煤炭、非银领跌，红利走弱。近 3800 只上涨、57 家涨停、7 家跌停，更像良性分歧。但量能没跟上：三市成交 1.47 万亿，离 9 月底 1.41 万亿的年内低点不远。更关键的是结构——主力全天净流出约 180 亿，人形机器人一个方向就吸了 46 亿。钱大概没离场，只是不敢扩散，多数挤在一条线上。

沪指连续几日在近期低位上方窄幅磨底，昨天尾盘靠宽基 ETF 放量拉回红盘，留下一根下影——低位有人接，但接得不急。这轮反弹有没有共识基础？答案大概只有一半：科创 50、科创综指、中证 2000、北证 50 已出现同频的底部钝化；沪深 300 与上证 50 还在阴跌，权重端没确认。多指数共振才算共识，单一主线驱动的反弹，涨得越急越要防回摆。宽基强弱上，科创系强于小微盘，小微盘强于中盘，沪深 300 与上证 50 垫底。

钱分得比较清楚：计算机、机械设备涨约 2% 居前，人形机器人 28 家涨停；非银、煤炭、银行垫底。昨天我们把红利当避风港，结果它领跌，错在拿前一天的涨跌当依据。今晨日韩存储链大涨，存储与半导体设备有补涨窗口，但费半隔夜仍跌，更像修复而非反转。方向上仍相对看好 存储与半导体设备、端侧 AI 硬件、有真订单的机器人环节；相对回避 已连拉的机器人后排与被抽血的红利。仓位不宜打满，跌得多的先反弹，别追已经连拉的。宽基兜底：创业板 50、科创创业 50、科创综指、科创 100、科创 200、科创 50 增强。

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• 美光技术研讨会，看存储链能否接住日韩今晨的涨势

• 美伊协议未签，谈崩则油价可能二次冲高、通胀链收紧
• 三季报密集披露，高位题材股业绩不及预期易补跌
• 量能仍近地量，普涨靠存量腾挪，缺增量则反弹难延续