盘前晨报 1026

2026年10月26日 星期一 · 盘前

反包之后，还看量能

判断隔夜外盘跌的是防御、不是科技，油价却站上 116；周五 A 股已用一根放量深 V 抢先修复，今日更可能是高开后分化、普涨难续，对应未来 1-2 个交易日。方向上仍相对看好机器人里有真订单的环节，存储与半导体设备从观察提回一档。

前提沪指仍在 3650 一带至 3750 一带箱体内（10-16 锁定，不随价格刷新）：区间未破前不预设方向，只做结构。连续两日站上 3750 一带，箱体上移一档；连续两日跌破 3650 一带，箱体下移一档并以降低仓位为先。

反面三大拐点里主要没兑现的是油价：布油站上 116，通胀预期同步抬到 4.7%，12 月加息已近乎一致的预期。若议息偏鹰或油价再冲，成长会二次杀估值；若措辞缓和，修复还能延一段。仓位可抬一档但不宜打满。

隔夜道指跌逾 1%，标普小跌、纳指几乎平收，但结构比跌幅重要：能源领涨、必需消费垫底，跌的是防御，不是科技。真正在动的是油价，布油站上 116、WTI 回到 103，密歇根一年通胀预期升到 4.7%，创 5 月以来最高。我们盯了两周的那条链这周是正着走的：油价顶通胀预期，再把 12 月加息定价推上去，路透调查的经济学家已近乎一致预期年底加息。另一端反倒松了，10 年期美债一个月来首次跌破 5%，可那是避险买出来的。今晨日韩低开后翻红。

上周五早盘还在恐慌里，沪指一度跌逾 2%，创业板指跌破 2500 点；午后买盘从宽基 ETF 和科技权重同时进场，指数单边上行到收盘。最终沪指涨近 1%、创业板指涨逾 4%。宽度是最硬的证据：超 4500 只上涨，84 家涨停对 9 家跌停，行业几乎全红。成交从 1.4 万亿地量放到近 2 万亿。但资金性质是存量回补、不是增量进场——电子单日净流入 260 多亿，银行反倒净流出，两融还在年内低位。钱是从防御切回成长。

形态上是破位后的放量长下影反包，收在当日最高附近，早盘的低点成了当天的地板。共识基础比上周好：主要宽基在同一天同频反包，创业板指、科创系的弹性明显强于上证 50 与红利，这是这轮调整以来第一次方向一致的修复。但只有一根 K 线，钝化能不能变成底部，要看本周回踩时前低守不守得住，量能守不守得住两万亿这个级别。宽基相对强弱上，创业板指与科创系强于中证 1000、中证 2000，也强于沪深 300，上证 50 与红利垫底。

领涨的是电机制造、软件与电池，机器人概念一天 40 家涨停、电机制造本周涨超一成五；领跌的恰是国有大行、特钢与电力——防御在被卖。热点从硬件独跌变成软硬同涨，应用端弹性更大。上次把存储降到观察，它一天就涨回来，错在只看跌幅。方向上仍相对看好 机器人里有真订单的环节，存储与半导体设备从观察提回一档，端侧 AI 硬件有窗口；相对回避 已连拉的机器人后排，红利保持中性观察。仓位可抬一档，不必打满。宽基兜底：创业板 50、科创创业 50、科创综指、科创 100、科创 200、科创 50 增强。跌得多的先反弹，别追已经连拉的。

• 二十届五中全会今日开幕，为期四天，政策预期是本周主线
• 美联储议息 27-28 日，29 日凌晨决议并公布 9 月 PCE
• 今日央行开展 7000 亿元 MLF，中期流动性继续投放

• 布油站上 116，油价再冲会重新压住成长估值
• 三季报密集披露，无订单的连板股补跌风险大
• 一日放量不等于趋势，量能回落则反包易变反抽

（个人观点，仅供内部参考，不构成投资建议或买卖依据；文中点位为技术参考而非预测承诺；据此操作风险自担，投资需谨慎）