盘前晨报 1028

判断外盘连续两日给正反馈、今晨日韩续涨，但昨日 A 股正是在同一背景下高开低走，今日更可能是高开后再度分化、普涨仍难，硬件端能不能接住要看量，对应未来 1-2 个交易日。方向上仍相对看好机器人里有真订单的环节，红利与银行上调一档。

前提沪指仍在 3650 一带至 3750 一带箱体内（10-16 锁定，不随价格刷新）：区间未破前不预设方向，只做结构。连续两日站上 3750 一带，箱体上移一档；连续两日跌破 3650 一带，箱体下移一档并以降低仓位为先。

反面三大拐点里主要没兑现的是明晨的议息：市场只给一成加息概率，却把 12 月押到近七成，措辞若偏鹰，估值端先受压；油价松的是预期，布油仍在 113 一带、实货没松。若量能补回两万亿、硬件由流出转流入，修复能延一段；否则高开更像出货窗口。仓位不宜打满。

隔夜纳指涨逾 1%，费半两连涨，存储与光通信继续反包；英伟达拟以 30 亿美元认购 Meta 新股，Anthropic 递交招股书，AI 叙事暂时止住血。今晨海力士三季度营收与营业利润双超预期、再抛 20 万亿韩元回购，韩国综指涨逾 3%，日经跟涨。我们盯的那条传导链这次是反着走的：WTI 收在 100 下方，布油却还挂在 113，价差拉到 14 美元——松的是预期，紧的是实货。三大拐点里，会晤已落地、油价边际缓解，主要卡在明晨的议息。

昨日高开低走，主要指数几乎收在全天最低，科创 50 跌近 5% 领跌，创业板指失守 2500 后收回，上证 50 相对抗跌。银行逆势收红，工行建行再创历史新高、建行市值反超工行。成交缩到 1.46 万亿，连续第二日缩量，离九月底 1.41 万亿的地量不远；超 4900 股下跌、涨跌停 42 对 23，说明不是恐慌抛售，是没有接盘。资金更像存量在高位链上主动出清——主力净流出 372 亿、两融连续 12 日下降，而 ETF 逆势承接。定性：换手式下杀，还没到退潮末期。

形态上是尾盘半小时加速下探、收在最低，卖压集中在收盘前，不是全天均匀派发。更关键的是共识基础：科创 50 与创业板指还在创本轮新低，沪深 300 已是连续第十一周下跌，只有上证 50 与红利端显出韧性——这是分化，不是多指数底部钝化的共振，反弹成色要打折。宽基里跑在前面的仍是价值端，补跌最凶的是科创系。按「跌得多的先反弹」的纪律，左侧机会在科创，但只适合小仓位试，别当趋势做。

上次拿外围反包当理由，半导体仍领跌，错在第二次押同一条链的外盘。昨日领涨的是银行、零售与海运机场，领跌是半导体、军工与软件；机器人梯队还有四连板，但晋级不足三成、中军补跌，属情绪非业绩。方向仍是那几条：机器人里有真订单的环节维持相对看好，红利与银行上调一档——依据是分红季与三季报息差回升，不是昨日涨幅；存储与半导体设备、端侧 AI 硬件降为中性观察；已连拉的机器人后排维持相对回避。兜底看创业板 50、科创创业 50、科创综指、科创 100、科创 200、科创 50 增强。跌得多的先反弹，别追已经连拉的。

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• 外盘连涨两日仍带不动 A 股，高开无量就是接盘位
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