盘前晨报 1104

2026年11月4日 星期三 · 盘前

紧缩回声，硬件试修复

判断隔夜芯片的修复更可能是真的，但同一晚美债收益率上行、美元反弹，压制项退了半步；昨日 A 股已是缩量普跌，外盘强只够给一个开盘情绪，今日更可能是硬件高开修复、指数仍在磨底，结构强于方向，对应未来 1-2 个交易日。方向上相对看好券商非银、AI 应用与软件，相对回避高位存储与光模块。

前提沪指仍在 3550 一带至 3650 一带箱体内（11-03 锁定，不随价格刷新）：区间未破前不预设方向，只做结构。连续两日站上 3650 一带，箱体上移一档；连续两日跌破 3550 一带，箱体下移一档并以降低仓位为先。

反面三大拐点里今天退步的是加息这一项：职位空缺远超预期，12 月加息押注从七成半回到近八成，长端利率与美元同步反弹。若本周非农继续偏强，成长股的估值端还要再压一轮，硬件修复会变成一日游；对应未来 1-2 个交易日，仓位不宜打满，油气与贵金属仍偏回避。

隔夜美股是分子在修、分母在压。纳指与费半反弹、道指收跌，英伟达重回五万亿市值、AMD 盘后大涨，芯片链止住两日连跌。但同一晚职位空缺远超预期，十年期美债收益率回到 4.94%、美元反弹，12 月加息押注从七成半回到近八成。传导链这次反着走：就业强推升加息预期、长端利率上行，压的正是高估值资产。今晨韩国 KOSPI 高开逾两个点后收窄，海力士与三星仍红；日经反而跌一个多点，软银与铠侠跌逾 5%。三大拐点里油价仍是僵局，加息从缓解退回恶化。

昨日是缩量退潮。沪指跌 0.82% 失守 3610，创业板指破 2400、科创 50 跌近四个点，通信与电子领跌，光模块龙头跌一成上下；另一端农林牧渔、食品饮料涨逾 2%，保险逆势走强。成交缩到 1.7 万亿，三千三百多只下跌，封板率从八成掉到不足六成。但这不是资金离场：尾盘六只宽基 ETF 同日成交破百亿，924 以来首次；南向净买入创半年新高；融资余额却降到逾一年低位。杠杆在退、机构借 ETF 在接，更像筹码出清加防御补涨，是不敢追不是不要了。

形态上昨日很难看：高开即最高，全天单边走弱收在低位，把周一实体吞掉大半——反包失败。关键是共识基础没建立：周一那根放量普涨，创业板与科创系冲在前面、权重没跟；昨天一根阴线就把创业板指打回周一起点下方，而上证 50 还是红的。推动力来自单一风格，不是多指数底部钝化的共振，涨得急、回得也快。宽基强弱在换位：上证 50 与沪深 300 抗跌在前，中证 500 与 1000 居中，创业板与科创系落在后面。箱体按规则不动。

昨天说指数涨幅有限，实际直接收跌，错在把反抽当企稳。清单不换届，只调强度。相对看好 券商非银，千亿互换便利落地、资金用于增持股票与 ETF；AI 应用与软件也看好，但降半档：封板率不足六成，硬件修复会分流资金。相对回避 高位存储与光模块：隔夜同链反包，今天高开修复概率不低，但按规矩要看到资金转正才改强度，昨天电子净流出两百多亿，只写高开不追；油气与贵金属同样回避。宽基兜底看创业板 50、科创创业 50、科创综指、科创 100、科创 200、科创 50 增强；跌得多的先反弹，别追连拉的。

• 美国中期选举结果今晨起揭晓，参众两院归属定调
• 09:45 财新 10 月服务业 PMI，预期小幅回升
• 千亿互换便利落地，券商披露中标超 340 亿

• 美伊陷僵局，伊朗开出七项条件，油价回补则防御端失血
• 12 月加息押注回到近八成，长端利率压高估值成长
• 昨日封板率不足六成，高位筹码出清多以反复震荡完成

（个人观点，仅供内部参考，不构成投资建议或买卖依据；文中点位为技术参考而非预测承诺；据此操作风险自担，投资需谨慎）