盘前晨报 1109

判断隔夜费半涨逾四个点、纳指涨一个点，但那只是急跌后的技术性修复；昨天 A 股是缩量普跌，四千七百多只下跌、成交掉到一点六六万亿。今日更可能是高开、但修复的广度有限，指数在箱体下沿一带反复——硬件高开能不能站住，比外盘涨多少更重要，对应未来 1-2 个交易日。方向上相对看好券商非银（降半档）、AI 应用与软件，相对回避高位存储与光模块。

前提沪指仍在 3650 一带至 3750 一带箱体内（11-06 锁定，锁至 11-12）：昨收 3649，贴在下沿下方不到一个点，按规则只算第一日，今天收盘才是判定。区间未破前不预设方向，只做结构。连续两日站上 3750 一带，箱体上移一档；连续两日跌破 3650 一带，箱体下移一档并以降低仓位为先。

反面三项拐点里两项仍是红的，而且指向同一个日子：明晚的美国 CPI。非农超预期已把 12 月加息押到近八成，油价又卡在 98 一带不肯下来。若 CPI 高于预期，分母端的压力会立刻回来；即便读数温和，缩量到一点六六万亿的市场也未必接得住外部利好。仓位不宜打满，硬件高开不追，油气不再放空。

隔夜是技术性修复，不是转向。纳指涨一点一，费半涨逾四个点——但这只是暴跌后的第一次反抽，纳指周线还是四连跌。领涨的正是杀得最狠的那批：超威涨逾十一，存储与光通信同步反抽。触发点不复杂，白宫经济官员说数据中心还有空间、该由社区决定，监管预期因此降温。今晨日经涨一个点，韩股反跌一点二、又摸到五千点。那条链——油价、通胀、加息、美债——这两天横着走：布油守在 98 一带，加息押注反而回到近八成。两项拐点仍标红，见上方状态卡。

昨天是缩量普跌，不是夺门而出。沪指跌一点一，创业板跌近四个点；成交掉到一点六六万亿，一天缩了四千六百亿，是本轮的地量。宽度塌得更快：七百多只涨、四千七百多只跌，涨停从八十多家砍到三十几家。领涨的全是防守——公用事业、电力、银行、种业；领跌的全是算力——通信设备跌逾六、光模块、半导体。资金性质更像「不敢追」而不是「要走」：主力净流出五百多亿，钱往公用事业与银行躲；但融资余额一周少了七百多亿，杠杆是真在撤。这是退潮的第一段，还不算恐慌。

形态是一根跳空低开的中阴线，把周四那根阳线几乎吞回去，指数退回箱体下沿，条件写在核心句，这儿不复述。共识基础这一项现在不成立：昨天是各宽基一起跌、跌得最深的偏偏是创业板，权重端的银行与公用事业反而收红——这不是底部钝化共振，更像防守端的单边抱团。上证 50 与沪深 300 明显抗跌，中证 1000、中证 2000 也没跑赢，说明杀的是成长不是小盘。这种结构里，反弹暂时只能是修复，成色看两条：硬件高开后能不能守住半小时，成交量能不能重新放大。

昨天说硬件补跌跑不掉，通信设备跌逾六、电子主力净流出百四十亿，这条兑现了。今天的难处是隔夜同链大涨：高位存储与光模块维持相对回避——今晨大概率高开，这里不改口去追，明天清单换届再看资金。券商非银降半档，成交从两万亿掉到一点六六万亿，量是它的命门。AI 应用与软件维持相对看好，昨天传媒只跌一点三。油气与贵金属仍是中性观察。宽基兜底：创业板 50、科创创业 50、科创综指、科创 100、科创 200、科创 50 增强；跌得多的先反弹，别追连拉的。

• 09:30 中国 10 月 CPI、PPI，PPI 预期回到五点三
• 明晚美国 10 月 CPI，12 月加息押注近八成看它
• 国常会提完善资本市场稳市机制，稳市预期再强化

• 硬件高开若守不住半小时，昨天的缩量阴跌会延长
• 纳指周线四连跌，反抽不改趋势，别把修复当反转
• 融资余额一周净偿还七百多亿，杠杆资金还在退