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2026 年 8 月月报：修复不是反转，涨的是弹性跌的是防御
上证 +4.02%、创业板 +2.83%，但成交额只有 2.24 万亿。修复期里领涨的仍是元件与贵金属，跌的却是白酒、工程机械——结构比指数诚实。
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宏观经济与政策解读
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2026 年 7 月月报：创业板 -23%、恒指 +13%，一次教科书级的分化
A 股科技全线重挫：科创50 -25.9%、创业板 -23%；同月恒指 +13.13%。同一个月，两个市场的方向完全相反，值得逐层拆开看。
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2026 年 6 月月报：A 股科技创新高，港股科技跌 8.4%，正式分道扬镳
科创50 +26.07%、半导体 +36.8%，同月恒指 -9.14%、恒生科技 -8.44%。13 个月里分化最彻底的一个月，两地科技走向完全相反。
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2026 年 5 月月报：3.18 万亿天量成交，指数却几乎没动
上证 -1.06%、创业板 +9.81%，沪深日均成交 3.18 万亿创区间新高。指数不动、个股大涨——这是典型的高切低还是分化加剧？
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2026 年 4 月月报：科创50 一个月 +25%，反弹里谁最先涨回来
创业板 +15.45%、科创50 +25.05%，几乎是 3 月跌幅的三倍。但反弹的领涨名单换了一批人——这比涨幅本身更值得看。
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2026 年 3 月月报：科创50 单月 -15.6%，跌的不是科技是拥挤度
上证 -6.51%、创业板 -3.79%、科创50 -15.57%，但国有大行 +8.2%。这个月跌得最狠的不是科技板块，而是前期涨幅最大的方向。
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2026 年 2 月月报：恒生科技单独跌 10%，A 股却在涨
上证 +1.09%、创业板 -1.08%，A 股横盘；但恒生科技单月 -10.15%、恒指 -2.76%。同一个市场，两种定价——差别在久期和叙事。
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2026 年 1 月月报：3 万亿成交下的开门红，钱在追什么
沪深日均成交 3.01 万亿创阶段新高，科创50 +12.29%、恒指 +6.85%。但同一个月国有大行 -8.9%——这轮买盘的钱，来自哪里？
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2025 年 12 月月报：反弹、缩量，和一个必须先核实的数据
创业板 +4.93% 收复失地，但成交额只回到 1.86 万亿。同月航天装备单月 +85%，这类极端值该怎么读，是本月最值得练的一课。
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2025 年 11 月月报：缩量下跌时，最该看的是谁在跌
全线收跌，科创50 -6.24%、恒科 -5.23%，成交额缩到 1.90 万亿。但真正 informative 的不是跌幅，而是领跌名单几乎全是被热炒过的品种。
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2025 年 10 月月报：风格切换的那个月，成长与红利的分水岭
上证 +1.85% 掩盖了创业板 -1.56%、科创50 -5.33%、恒生科技 -8.62% 的真实走势。十月是这一轮的转折点：恒科在 6682 点见顶。
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2025 年 9 月月报：指数只涨了 0.64%，为什么大家体感像牛市
上证 +0.64%、创业板 +12.04%、恒生科技 +13.95%，沪深日均成交 2.39 万亿。九月是典型的「指数分层」行情，涨的不是指数，是结构。